Haber Merkezi / Tarım Kredi Kooperatifleri sisteminin en önemli varlıklarından biri olan Gübretaş’ın yüzde 100 bağlı ortaklığı Gübretaş Maden Yatırımları A.Ş.’nin 2026 yılı ilk yarısına ilişkin konsolide finansal tabloları yayımlandı.
Şirketin bilançosu, Söğüt Altın Madeni’nin artık Gübretaş açısından yalnızca stratejik değil, aynı zamanda çok yüksek karlılık üreten bir varlığa dönüştüğünü ortaya koyuyor.
Gübretaş Maden, 2020 yılında Söğüt Altın Madeni Projesi’ni işletmek amacıyla kuruldu. Söğüt sahasının ruhsatı 2021 yılında şirkete devredildi. Şirket ayrıca çevredeki arama ve geliştirme sahasını genişletmek amacıyla Kavak Madencilik’in tamamını satın aldı.
6 ayda 9,8 milyar TL’lik altın satışı
Gübretaş Maden’in 2026 yılının ilk 6 ayındaki hasılatı 9 milyar 841 milyon TL oldu.
2025’in aynı döneminde şirketin satış geliri 4 milyar 979 milyon TL seviyesindeydi.
Buna göre satış gelirleri yaklaşık iki katına çıktı.
Finansal tablo dipnotlarında daha da dikkat çekici bir ayrıntı yer aldı: Şirketin satışlarının tamamı altın satışından oluştu ve bu satışların tamamı Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’na gerçekleştirildi.
Ancak TL bazındaki bu artışın doğrudan üretim miktarındaki aynı oranda artış anlamına gelmediğinin altını çizmek gerekiyor. Altın fiyatı, döviz kuru ve üretim miktarı birlikte satış gelirini etkiliyor. Raporda kaç kilogram veya ons altın satıldığı ayrıca açıklanmıyor.
Net kar 6,7 milyar TL’ye çıktı
Şirketin ilk 6 aylık karlılık rakamları da dikkat çekici.
Gübretaş Maden’in:
- Brüt karı 7,1 milyar TL,
- esas faaliyet karı 6,75 milyar TL,
- vergi öncesi karı 8,25 milyar TL,
- net dönem karı ise 6,74 milyar TL olarak gerçekleşti.
Geçen yılın aynı döneminde net kar yaklaşık 3,68 milyar TL seviyesindeydi. Buna göre net kar yaklaşık yüzde 83 arttı. Şirketin net kar marjı ise yaklaşık yüzde 68,5 seviyesine ulaştı.
Şirket yalnız altından değil, parasından da para kazanıyor
Bilançoda dikkat çeken bir başka gelişme finansman gelirlerinde ortaya çıktı.
Şirket 2026’nın ilk yarısında yaklaşık 1 milyar 949 milyon TL finansman geliri elde etti.
Bunun yaklaşık 1 milyar 947 milyon TL’si faiz gelirlerinden oluştu.
Aynı dönemde finansman gideri ise 795 milyon TL seviyesinde kaldı.
Buna göre şirket altın üretiminin yanı sıra elindeki yüksek nakit varlığını değerlendirerek de önemli gelir elde etti.
Kasadaki para 12,6 milyar TL’ye ulaştı
Gübretaş Maden’in 30 Haziran 2026 itibarıyla nakit ve nakit benzerleri: 12 milyar 571 milyon TL seviyesine çıktı.
2025 sonunda bu rakam yaklaşık 9,22 milyar TL idi.
Şirketin toplam varlıkları ise 27,44 milyar TL’ye ulaştı.
Böylece şirketin toplam varlıklarının yaklaşık yüzde 46’sı nakit ve nakit benzerlerinden oluşuyor.
12,6 milyar TL nakde karşı 6,7 milyar TL banka kredisi
Şirketin yüksek nakit pozisyonuna karşılık bankalara olan borçlarının büyüklüğü de dikkat çekiyor.
30 Haziran 2026 itibarıyla kısa vadeli banka kredileri yaklaşık 6,71 milyar TL düzeyinde bulunuyor.
Kredilerin büyük bölümü bir yıl içerisinde ödenecek.
Raporda dolar kredileri için yaklaşık yüzde 7,68, TL kredileri için ise yüzde 45 seviyesinde faiz oranları yer alıyor.
Ancak 12,57 milyar TL nakit dikkate alındığında şirket yaklaşık 5,86 milyar TL net nakit pozisyonunda bulunuyor.
Bu tablo, şirketin yüksek borçluluk baskısından çok, güçlü bir likidite yapısına sahip olduğunu gösteriyor.
Gübretaş’a 2 milyar TL temettü
Bilanço, çiftçi kuruluşu açısından asıl dikkat çekici noktayı kar dağıtımında ortaya koyuyor.
Gübretaş Maden’in sermayesinin tamamı Gübre Fabrikaları T.A.Ş.’ye ait.
Şirketin 2025 yılına ilişkin yaklaşık 8 milyar 789 milyon TL dağıtılabilir karı bulunurken, bunun 2 milyar TL’sinin Gübretaş’a temettü olarak dağıtılmasına karar verildi. Bu oran yaklaşık yüzde 22,8’e karşılık geliyor.
Bir önceki yıl ise yaklaşık 3,64 milyar TL dağıtılabilir karın 2,5 milyar TL’si Gübretaş’a aktarılmıştı. Böylece dağıtılabilir kar ciddi biçimde artmasına rağmen ana şirkete aktarılan temettü 500 milyon TL azaldı.
Kar neden şirkette tutuluyor?
Bu durum tek başına olumsuzluk göstergesi değil. Çünkü bilanço, Gübretaş Maden’in aynı zamanda yüksek tutarlı yatırım yaptığını da gösteriyor.
Maddi duran varlıkların değeri yaklaşık 6 milyar TL’den 7,9 milyar TL’ye, maden varlıkları ise 2,42 milyar TL’den 2,87 milyar TL’ye yükseldi.
Nakit akış tablosunda şirketin ilk altı ayda yaklaşık 1,64 milyar TL maddi duran varlık yatırımı ve ayrıca yaklaşık 153 milyon TL maden geliştirme ve arama yatırımı yaptığı görülüyor.
Bu nedenle karın önemli bir bölümünün yeni yatırımlar ve saha geliştirme faaliyetleri için şirkette tutulduğu değerlendirilebilir.
Gübretaş madenden yalnız temettü almıyor
Ana şirket açısından önemli bir başka gelir kalemi daha bulunuyor. Söğüt maden ruhsatının devriyle ilgili sözleşme kapsamında satış tutarı üzerinden yüzde 3 rödovans hesaplanıyor.
2026’nın ilk yarısında bu kalemin tutarı yaklaşık 295 milyon TL oldu.
Böylece Gübretaş açısından Söğüt Altın Madeni’nin ekonomik katkısı yalnızca 2 milyar TL’lik temettüyle sınırlı değil.
Ancak 295 milyon TL’lik tutarın tamamının nakden ödendiği değil, finansal tablolarda gider ve karşılık olarak muhasebeleştirildiği dikkate alınmalı.
Devlet hakkı 1,62 milyar TL
Madenin maliyet yapısında devlet hakkı da çok yüksek bir paya sahip.
2026’nın ilk yarısında devlet hakkı gideri yaklaşık 1 milyar 624 milyon TL, rödovans gideri ise yaklaşık 295 milyon TL olarak kaydedildi.
Bu iki kalemin toplamı yaklaşık 1,92 milyar TL’ye ulaştı.
Satışların toplam maliyeti ise 2,73 milyar TL seviyesinde gerçekleşti.
Böylece devlet hakkı ve rödovans giderleri satış maliyetinin önemli bölümünü oluşturdu.
6,75 milyar TL’lik teşvikli yatırım
Şirketin kamu teşviklerinden yararlanması da bilanço dipnotlarında dikkat çeken bir başka unsur.
28 Aralık 2021 tarihli yatırım teşvik belgesi kapsamında şirkete SGK işveren hissesi desteği, faiz desteği, KDV istisnası, gümrük vergisi muafiyeti ve indirimli kurumlar vergisi imkanları sağlandı.
Rapora göre 30 Haziran 2026 itibarıyla bu teşvik belgesi kapsamında gerçekleştirilen yatırım tutarı yaklaşık 6,75 milyar TL’ye ulaştı.
Şirket yalnızca 2026’nın ilk yarısında yaklaşık 494 milyon TL vergi avantajı sağladı.
Çiftçi açısından asıl soru
Gübretaş Maden’in bilançosu şirketin mali açıdan güçlü, yüksek karlı ve nakit üreten bir yapıya ulaştığını ortaya koyuyor.
Ancak bu şirketin herhangi bir özel yatırımcıya değil, Gübretaş üzerinden çiftçi kuruluşu sistemine bağlı olması, bilanço rakamlarını farklı bir noktaya taşıyor.
Söğüt Altın Madeni 6 ayda 9,8 milyar TL satış yaparken 6,7 milyar TL net kar üretmiş durumda.
Kasada 12,6 milyar TL nakit bulunuyor.
Buna karşılık 2025 karından Gübretaş’a aktarılan temettü 2 milyar TL’de kaldı.
Bu nedenle bilanço yalnız “maden ne kadar kazandı?” sorusunu değil, daha önemli bir soruyu gündeme getiriyor:
Söğüt Altın Madeni’nde oluşan bu büyük ekonomik değer Gübretaş üzerinden çiftçiye nasıl yansıyor?
Gübretaş Maden’in önümüzdeki dönemde dağıtacağı temettüler, ana şirkete aktaracağı kaynaklar ve bu gelirlerin Gübretaş’ın gübre fiyatlama, yatırım ve finansman politikalarına nasıl yansıyacağı, çiftçi kuruluşu açısından yakından izlenmesi gereken başlıkların başında geliyor.
